纳斯达克奶茶第一股，来了。
作家 | 冯晓亭
来源 | 融中财经（ID：thecapital）
大洋此岸的纳斯达克，也“喝”上了来自东方的现制奶茶。
北京技能17日晚上9点半，霸王茶姬（CHA.US）认真登陆纳斯达克。凭据刊行价28好意思元测算，这次IPO募资限制为4.11亿好意思元。晚间11点43分，第一笔交往产生，开盘价为33.75好意思元，涨幅20.54%。当日收盘总市值约60亿好意思元，约合东谈主民币438亿元。
四肢首个在好意思股上市的中国现制茶饮品牌，不少投资者在霸王茶姬IPO这条路上为之添砖加瓦。
霸王茶姬还为这次IPO引入了四位基石投资东谈主——鼎晖投资、RWC、安联、ORIX亚洲。据悉，它们将购买这次刊行中总价值约2.05亿好意思元的好意思国存托股份ADS，约占这次刊行中ADS总和的51.7%。
而早在IPO前，霸王茶姬便展现出广漠的成本眩惑力。拿到了着名投资机构复星集团、XVC、琮碧秋实的投资。如今跟着纳斯达克上市钟声响起，这些洞烛其奸相中霸王茶姬的投资机构，也将从中赢得一笔可以的陈述收益。
天然，IPO现场最注意确当属霸王茶姬首创东谈主——号称商界听说东谈主物的90后张俊杰。对于张俊杰，外界对其的标签是没继承过正规素质、18岁才会认字和写字……但却能从0运行创造出一个东方茶品牌，足以直不雅体现其优秀。
投资者XVC首创东谈主胡博予在《XVC 2023年度信》中所言，“霸王茶姬的得胜还与首创东谈主的出色实施力密切干系”，大约是对张俊杰得胜最直白的推崇。
对于霸王茶姬而言，上市无疑是其发展历程中的遑急节点。
霸王茶姬CFO黄鸿飞上市敲钟现场默示，IPO不曲直常，而是新的启航点。“就像上世纪70年咖啡的当代化旅程不异，咱们但愿能通过咱们的当代化演绎，引发出茶这个历史悠久、为全世界消耗者平庸可贵的饮品的活力。咱们的股票代码CHA，更是世界界限内至少30多种说话中‘茶’的发音。公司上市不仅代表着咱们运行面向愈加广袤的投资者市集，也代表着咱们朝着咱们的愿景更进了一步。”
90后百亿奶茶财主逆袭记
固然作念的奶茶生意能给东谈主带来“欢快因子”多巴胺，但本年32岁的张俊杰在成年之前的生活难言旺盛。
1993年，张俊隆起生于云南昆明的一个平淡家庭，但父母在他十岁时接踵离世，他也从此运行了长达7年的流浪生活。既莫得固定的住所，也莫得亲东谈主的跟随，为了生涯，他只可四处奔走更别提继承素质，因此一直到18岁之前，张俊杰齐是口头上的“文盲”。
2010年，17岁的张俊杰短暂意志到我方该有个端庄餬口而不再无知无识，于是他走进了云南昆明的一家台湾连锁奶茶店求职。而这家奶茶店，也成了张俊杰东谈主生的遑急转化点。
开始，张俊杰仅仅一个平淡的伴计，每天坚苦在轻飘的店铺里，为顾主制作一杯杯香甜的奶茶。但张俊杰并莫得高兴于近况，他深知，惟有不断学习，才能改变庆幸。于是，他欺诈一切可以欺诈的技能，从拼音运行自学笔墨，又致力于学习奶茶的制作工艺、配料搭配，以致运行忖度市集趋势和消耗者神志。凭借着出色的阐扬和不懈地致力于，张俊杰很快从伴计晋升为店长，再被调至品牌总部职责。
再自后，张俊杰所赴任的这家奶茶品牌有个加盟店雇主，因为店铺辩论不善辩论将奶茶店转让出去。彼时，尽管年岁惟有二十露面但却在行业摸爬滚打数年的张俊杰却意志到，这可能是我方一个创业契机。
但毫无根基的张俊杰在那时，即便有一份说明职责但并未有敷裕多地链接去接盘这家奶茶店。于是张俊杰同雇主商量，怡悦在雇主出价的基础高潮价一万元，但要求是一年后再付这笔钱。好在此前张俊杰和雇主常打交谈，雇主对其印象也可以，于是取舍深信张俊杰将奶茶店转让了出去，但转让金却要一年后才能收取。
将奶茶店接盘得手的张俊杰，其实意志到问题的所在——店铺所处位置不好，莫得天然客流。意味着在莫得外卖平台的阿谁时候，不管奶茶滋味再好、做事员再热心，店铺销量亦然稀稀拉拉。
天生财商惊东谈主的张俊精品念了两件事，第一件事所以奶茶店为中心，向四周的住户楼、写字楼发外卖传单；第二件事是猜测奶茶店一公里操纵场悉数一所小学，于是他和学校隔邻的小卖部雇主商量，我方在小卖部支个桌子联络销售奶茶，然后和雇主按销售额进行分红。
就这样，买通销售渠谈后，原本一家门前客流不是很高、面临倒闭的奶茶店，流程张俊杰的不懈致力于和辩论“起死复活”，生意与之前比较有着一丈差九尺。
自后这家加盟奶茶店不干了之后，张俊杰也并未立即投身创业，而是取舍加入上海一家创业公司作念销售，进一步老师我方的市集瞻念察力和处分才气。
一直到2017年，一个全新的奶茶品牌霸王茶姬在云南昆明注册开拓，并开出了第一家奶茶店。2019年，霸王茶姬运行了国外市集的布局，同庚首家国外门店在马来西亚得胜开业，随后又进入新加坡和泰国市集。这一系列的国外推广，不仅让霸王茶姬的品牌影响力得到了大幅普及，也让张俊杰的行家化守望迈出了坚实的一步。
这时候，也有成本向张俊杰抛来了橄榄枝。
胡博予曾回忆，2020年底，XVC调研霸王茶姬的时候，公司精真金不怕火有200家店，联络在云南、广西、贵州，那时单店数据和喜茶、星巴克比较差得很远，合座阐扬平平。
那时还有个小插曲。彼时公司有三个联合东谈主，张俊杰是首创东谈主兼董事长，另外两东谈主分离是CEO和另一位高管。要津点在于，另外两个东谈主的股份加起来多于张俊杰，换言之，另外两东谈主在本体处分着公司，然则他们两个对公司的发展念念路和张俊杰很不不异。
于是，XVC进场调研之后得出论断，大哥张俊杰是愈加永恒主义的，更合乎作念CEO并把公司作念大。《XVC 2023年度信》记录着，“咱们用了一整晚的技能，访谈了大哥，并和他计划引入的新高管们逐个进行了疏通，对话抓续到凌晨4点。然后咱们在现场马上召开了一个浅近的‘投决会’，决定帮首创东谈主把老二和老三抓有的股份一起收购追想，并完全替换现存的处分团队。”
胡博予更是直言，“目下想来，这其实是特别任性的一个举动，要知谈这笔投资在阿谁时候是咱们有史以来最大的一笔投资，咱们莫得写过这样大的支票。”
而从落幕来看，XVC无疑是赌对了。
首创东谈看法俊杰，也一举逆袭为百亿富翁。
“东方星巴克”，缘何撑起百亿市值？
在中国新茶饮行业的强烈竞争中，霸王茶姬以惊东谈主的速率崛起，成为中国高端现制茶饮市集的领军品牌。从2020年的200家门店，到2024年底的6440家门店，霸王茶姬不仅在国内市集马上推广，还得胜将触角延长至国外，成为行业内的风景级品牌。
那么，霸王茶姬究竟是如安在短短几年内结束如斯高速地增长，并撑起百亿市值的？
霸王茶姬的得胜，领先收成于其明晰的产物策略——大单品聚焦。自品牌创立以来，霸王茶姬便将“原叶鲜奶茶”四肢中枢产物，通过不断优化产物配方和制作工艺，打造出具有强烈品牌辨识度的牌号饮品。2022年至2024年，牌号原叶鲜奶茶在中国市集的GMV孝敬率分离达到79%、87%和91%，其中最畅销的三款原叶鲜奶茶产物分离孝敬了44%、57%和61%的GMV。
消耗者熟知的，必定是霸王茶姬大单品“伯牙绝弦”——数据骄矜，往日三年技能里，这款茉莉雪芽为茶底的茶拿铁产物，还是在霸王茶姬卖出了越过6亿杯。而这种高度聚焦的产物策略，不仅镌汰了研发和供应链的复杂性，还通过联络资源打造爆品，普及了品牌的市集领会度。
比较之下，竞争敌手奈雪的茶同期上新了70款产物，但其GMV孝敬散播，中枢产物难以变成限制效应。而霸王茶姬仅在2024年上新了15款产物，却通过优化前三畅销茶拿铁产物的配方，结束了更高的市集继承度和复购率。这种“少而精”的产物策略，不仅让消耗者更容易记着品牌，还为供应链的高效运作提供了基础。
此外，霸王茶姬的快速崛起，离不开其依托加盟模式结束的门店高速推广。执法2024年底，霸王茶姬在行家领有6440家门店，其中中国境内6284家，国外156家。2022年至2024年，公司门店数目分离净增139.8%、233.6%和84.0%，三年复合年增长率高达145.06%。加盟模式的高效性，使得霸王茶姬能够在短技能内遮掩寰宇32个省份，并迟缓将触角延长至马来西亚、新加坡和泰国等国外市集。
在区域布局上，霸王茶姬采用了“西南为基本盘，华东为中枢发力点”的策略。西南地区四肢品牌的发祥地，2021年门店数目占总门店比例高达96%。而华东地区则成为频年来推广的要点，2024年底门店数目已达1945家，位居各区域之首。此外，新一线和二线城市成为门店推广的主要阵脚，2024年新一线及二线城市门店数目达到3110家，占总门店数的近一半。
加盟模式的得胜，不仅体目下门店数目的快速增长，还反应在财务阐扬上。2024年，霸王茶姬的加盟店收入达到116.33亿元，占总收入的93.8%，而直营店收入仅为7.73亿元，占比6.2%。加盟模式的轻钞票属性，使得公司能够以较低的成本插足结束限制推广，同期通过严格的加盟处分确保了品牌的圭臬化运营。
反应到事迹阐扬上，“东方星巴克”实力不俗。
2024年，霸王茶姬结束收入124.06亿元，同比增长167.4%；净利润25.15亿元，同比增长213.3%，净利率达到20.3%，显耀高于行业平均水平。比较之下，蜜雪集团2024年的毛利率为32.5%，净利率为17.9%；古茗的毛利率为30.6%，净利率为17.0%。
2024年第四季度，公司营收达到33.34亿元，同比增长62.9%；净利润为6.44亿元，同比增长107.6%，净利率为19.3%。这一强劲的财务阐扬，不仅反应了其买卖模式的可抓续性，也为异日的成本市集阐扬奠定了坚实基础。
现制茶饮新一轮排位赛，正在进行时
开拓于2017年、成名在2021年的霸王茶姬，是现制茶饮江湖频年来跑出的一匹风景级黑马。
从市集来看，现制茶饮依旧是一门“好生意”。
艾瑞参议数据骄矜，中国茶饮市集限制（以GMV计）从2019年的4748亿元增长至2024年的8189亿元，年均复合增长率（CAGR）为11.5%；其中，现制茶饮市集增速最快，2019—2024年CAGR为21.7%。分价钱带来看，2019—2024年，高端现制茶饮店（单杯平均售价不低于17元）/廉价现制茶饮店市集限制的CAGR为45.1%/17.6%，其中高端茶饮店市集占比从2019年的10.9%抓续普及至2024年的25.9%，主要为消耗者对高品性产物的需求、各样化的消耗场景以及健康领会的不断普及。
简而言之，现制茶饮市集快速增长，高端细分市集占比不断普及。
故而，现制茶饮行业自2024年起便迎来新一轮的强烈竞争。往日几年一级市集的消耗投资虽有降温，但新茶饮市集仍是成本的拥趸。在2024年，蓉小茶、盖是茶、茶韵东来、茉蓝山、邓氏阿嬷手作、茶山颂、茉莉奶白等品牌先后完成融资。
与此同期，茶百谈、古茗、蜜雪冰城，包括当天在好意思IPO的霸王茶姬等头部品牌在2024年和2025年先后冲刺成本市集。此外，沪上大姨也在2024年2月完成C轮融资1.215亿元，并启动港股IPO。
不丢脸出，在成本的加抓下，新品牌马上崛起，老品牌加快推广，行业方式正在被从头书写。
在融资高潮的背后，头部品牌的竞争也正在加重。从门店数目来看，蜜雪冰城以45000家门店的限制稳居行业第一，2021—2023年，蜜雪冰城分离结束收入104亿元、136亿元、203亿元，2024年前三季度，其营收更是达到186.6亿元，同比增长越过两成，利润为34.86亿元，增幅越过40%。其广漠的供应链体系和圭臬化运营才气，使其在平价市聚集占据完全上风。
比较之下，中高端市集则呈现出更为强烈的竞争方式。霸王茶姬通过“大单品聚焦”策略，2024年GMV阻止200亿元，门店数目攀升超6400家。而喜茶则在2024年挪动政策，覆没同质化竞争，转而推出相反化产物和品牌行为。
供应链的说明性和运营才气，正在成为品牌竞争的中枢壁垒。头部品牌正通过优化供应链、镌汰库存盘活天数、普及门店运营后果，构建了难以撼动的护城河。
与此同期，现制茶饮竞争也在放缓。
数据骄矜，近三年现制茶饮门店关店数目显耀上升。浙商证券忖度阐鲜昭示，106家连锁茶饮品牌2024年开店总和约为30000+家，相对2023年略有减少；而闭店数越过了20000家，相对2023年有所增多。对比2022年来看，近两年现制茶饮品牌的开店数和闭店数均有大幅普及。闭店数目的抓续普及暴露出赛谈竞争的强烈进度。
2024年相较2023年，仅100—500家限成品牌略有增长，其余限成品牌平均新开店数目均有所下滑。从完全量来看，除了100—500家限制的品牌2024年平均开店数多于2023年，其他限制段的茶饮品牌平均开店数相对2023年有显豁的镌汰趋势。其中，平均增长率镌汰最多的为0—100家限制的茶饮品牌。
跟着国内市集的饱和，现制茶饮品牌也运行将眼力投向国外市集，行家化布局已初见头绪。霸王茶姬以马来西亚为桥头堡，迟缓拓展至新加坡和泰国，2024年底国外门店数目达到156家。茉莉奶白也在加快国外布局，计划异日进入更多国度。
与此同期，瑞幸咖啡在2024年晓谕大限制进犯茶饮市集，推出“轻轻茉莉·轻乳茶”等产物，首月杯量阻止4400万杯。瑞幸的加入，不仅加重了国内市集的竞争，也对中小茶饮品牌变成了潜在挟制。
从融资高潮到IPO冲刺，从供应链优化到国外市集推广，品牌们正在全看法伸开竞争。头部品牌凭借成本上风和运营才气，构建了难以越过的壁垒，而新品牌则通过相反化策略和改变产物试图解围。异日的现制茶饮市集，将在成本、供应链和消耗者需求的多重作用下，迎来新的方式。
可以细目的是，谁能在这一轮排位赛中脱颖而出，谁就能在这场强烈的竞争中占据一隅之地。
海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP
连累剪辑：韦子蓉