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　　一、现货报价（8月4日数据）

　　凭证主流市集监测，近期棕榈油价钱小幅下落，区域价钱分化较大。主要产区报价如下：

　　二、供需中枢动态

　　1．供应：印尼本年料向印度出口10万颗发芽的棕榈种子，以支握印度到2025-26年将油棕榈培育面积扩大至100万公顷的贪图；南部半岛油压商协会（SPPOMA）发布的数据暴露，2025年7月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增多5.52%，鲜果串单产上升6.08%，出油率减少0.10%。

　　船运探问机构SGS公布的数据暴露，马来西亚2025年7月1-25日棕榈油居品出口量为684308吨，较上月同时出口量减少63837吨，减幅8.53%；据船运探问机构ITS数据暴露，印尼2025年6月份的棕榈油出口量环比大幅增长30.5%，从5月份的198.3万吨增至258.8万吨；印尼棕榈油协会（GAPKI）会长Eddy Martono周四称，印尼2025年棕榈油出口量或从昨年的2950万吨降至2800万吨，Martono称印尼2025年毛棕榈油产量料增至5000万吨，高于昨年的4820万吨。

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）：掂量2025年毛棕榈油产量将达到1950万吨，相较于昨年的1930万吨有所增多；2025年棕榈油出口量将达到1700万吨，相较于昨年的1690万吨有所增多。

　　2．需求：欧盟或允许印尼棕榈油以零关税过问其市集，并引申配额制；印尼联昌国外证券（CIMB Securities）在一份讲明中称，如若印尼政府引申B50生物燃料划定，则该国国内棕榈油消耗需求料因此增多300万吨，特地于2024年该国毛棕榈油产量4820万吨的6.2%；马来西亚棕榈油局（MPOB）掂量，由于主要市集节日需求增强，本年下半年棕榈油出口将复苏，MPOB总劳动Ahmad Parveez Ghulam Kadir暗意：需求增长主要来自印度，原因是节日补库需求、棕榈油价钱具有诱骗力，以及植物油入口关税下调；印尼动力部数据暴露，为止7月16日，印尼本年生物柴油消耗量已达742万千升。各人最大棕榈油分娩国脉年将生物柴油强制掺混比例从35%上调至40%，以缩小对入口柴油的依赖。

　　印尼动力部高档官员Eniya Listiani Dewi周四在生物柴油研讨会上暗意，印尼正在筹划若何将生物柴油掺混比例提高至50%，有关筹划掂量年底完成；据巴西国度动力策略委员会（CNPE）官员，巴西将生物柴油在柴油中的强制掺混比例从14%上调至15%；EPA好意思国环保局提倡2026年生物资基柴油（BBD）的强制掺混条件为56.1亿加仑，相较于2025年的33.5亿加仑有显赫增多，也高于近期市集预期的46.5亿到52.5亿加仑。

　　欧盟委员会（European Commission）数据暴露，2025年7月1日至2025年7月20日，欧盟2025/26年度棕榈油入口量为9万吨，上一年度同时为20万吨；昨日无新增买船，本周累计买船0条，本周国内棕榈油库存环比增多4%。 

　　3．库存：为止2025年8月1日（第31周），寰宇要点地区棕榈油营业库存58.22万吨，环比上周减少3.33万吨，减幅5.41%，处于历史同时中性略偏高水平。

　　附图：寰宇棕榈油库存（单元：万吨）

数据开头：Mysteel

　　附图：棕榈油库存季节性分析（单元：万吨）

数据开头：Mysteel

　　三、市集矛盾点

　　1．库存激增与产量回升

　　马来西亚7月棕榈油产量超预期收复，但出口环比下滑6.7%~9.6%，导致月末库存可能冲破210万吨（近两年高位），变成显赫利空。市集正恭候8月11日MPOB讲明证据，若库存增幅超预期，价钱或下探。

　　2．关税下调的短期刺激

　　由于好意思国和印尼生柴的永久发展趋势仍存在以及好意思国将马来西亚商品入口关税从25%降至19%，缓解了需求担忧；重叠林吉特贬值（8月初兑好意思元跌0.35%），提高棕榈油出口竞争力。但该利好尚未统统消化，短期可能撑握价钱。

　　四、后市预测

　　产地报价有所下降，入口利润倒挂扩大。现货市集变化不大，基差握稳运行，赞佩后期国内买船及到港情况。短期跟着棕榈油徐徐到港运行累库，以及7月马棕增产累库，压制盘面高涨幅度，现在宏不雅激情有所放松，棕榈油涟漪回落。

　　追想

　　短期马来西亚棕榈油短期供需面偏弱，市集预期产量环比增长，出口需求环比下落。由于好意思国和印尼生柴的永久发展趋势仍存在，因此对豆油棕榈油保管涟漪上行的想路，棕榈油中期濒临四季度的减产周期。后续需要把波动空间放大。

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　　吴晓倩，期货投资琢磨证号：Z0018298朱陈元，期货投资琢磨证号：Z0015182

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包袱裁剪：赵想远